Посадка на Луну
Новые MacBook и iPad Air
Восьмой запуск Starship
Электрическая Toyota за $15000
Cамая бюджетная «ламба»
Jaguar Type 00 в Париже
Как Трамп покупал Tesla
Флешмоб против ИИ

Не то «безупречный управленец», не то «финансовый гангстер»: как президент главного банка США 1920-х обвалил биржу

Под руководством Чарльза Митчелла National City Bank раздувал котировки и вынуждал клиентов скупать бумаги в кредит с расчётом на быструю прибыль, что позже привело к великой депрессии. Но Митчелл этого не хотел. Как так вышло — вспоминает The Hustle.

Чарльз Митчелл. Источник: Mediastorehouse
Чарльз Митчелл. Источник: Mediastorehouse

24 октября 1929 года: рынки США открылись падением, американцы в панике избавлялись от бумаг до того, как те окончательно обесценятся. «Чёрный четверг» встревожил всех, но особенно — Чарльза Митчелла, «безупречного банковского управленца», превратившего National City Bank (теперь Citibank) в главный банк страны.

Коллективные действия американских банкиров позволили временно удержать спад, и Митчелл даже поверил, что худшее позади, но за чёрным четвергом последовали не менее чёрные понедельник и вторник — предвестники великой депрессии 1930-х.

Когда паника стихла, регуляторы принялись анализировать ущерб и искать ответственных. Среди последних оказался тот самый управленец Митчелл: он, как позже заявили в сенате, как никто другой был виновен в крахе.

Как Митчелл завоевал признание американцев

В 1916 году National City Company (позже Citigroup) наняла в свой недавно открывшийся инвестиционно-банковский филиал National City Bank нового главу — Чарльза Митчелла. Назначение пришлось на период экономического процветания США:

  • В 1913 году в США создали Федеральную резервную систему, которая с тех пор выполняет функции центробанка и контролирует коммерческие структуры. Реформы вселили в американцев больше уверенности в финансовых рынках страны.
  • Объёмы производства и доходы в США росли, так что жители всё больше покупали — и всё больше инвестировали.

Митчелл помог компании не просто «оседлать волну» процветания, но и «создать спрос», пишет The Hustle, так что уже в 1921 году его избрали президентом и филиала и головной компании. Он открыл около 70 филиалов в 58 городах и популяризовал банкинг, размещая рекламу услуг в журналах и на рекламных щитах и отправляя «продажников» в церкви и на вокзалы.

СМИ писали, что Митчелл превратил одно из самых пугающих мест — банк — в универмаг.

Сначала банк специализировался на коммерческих услугах и ориентировался на богачей. Позже занялся инвестициями и принялся убеждать клиентов розничных филиалов выводить деньги со сберегательных счетов и из консервативных облигаций в «экзотические ценные бумаги» и акции самого National City Bank — ручаясь за сохранность инвестиций.

Продавая бумаги на миллиарды долларов, National City Bank стал крупнейшим банком страны. 29-й президент США Уоррен Хардинг считал, что у National City Bank во главе с Митчеллом получается думать и о коммерческой выгоде, и об интересах страны. Американцы же, глядя на ажиотаж вокруг банка, всё больше верили в возможность быстро заработать — даже те, кто никогда не инвестировал.

Трейдеры на Уолл-стрит, 1925 год. Источник: Hulton Archive
Трейдеры на Уолл-стрит, 1925 год. Источник: Hulton Archive

Как National City Bank раздувал рынок

Впрочем, тогда мало кто подозревал, что успех National City Bank и других его последователей на самом деле основывался на неустойчивых стратегиях:

  • «Маржинальные кредиты». Многие трейдеры покупали бумаги за 10% от их реальной стоимости, а остальное оплачивали за счёт брокерских займов, взятых под процент.
  • «Инвестиционные пулы». Банки проводили эксклюзивные размещения акций с низкими вступительными взносами, а затем продавали их широкой аудитории, но уже по более высокой цене. Они накачивали рынок, чтобы «банкиры и элиты» могли заработать.

Акции банка продолжали расти, так что те, кто покупал их дороже, всё равно успевали получить прибыль. А денег с маржинальных сделок инвесторам хватало, чтобы гасить старые займы и брать новые.

По мере того как росли продажи ценных бумаг в National City Bank, росли и корпоративные выплаты. С 1927 по 1929 год Митчелл получил $3,5 млн (примерно $58 млн на 2022 год) сверх своей годовой зарплаты в $25 тысяч.

Весной 1929 года процентные ставки по кредитам стали расти, так как ФРС пыталась ограничить маржинальную торговлю. Но National City Bank с подачи Митчелла выделил $25 млн на поддержку рынка, так что инвесторы продолжили совершать сделки.

1 октября — за несколько недель до биржевого краха — Митчелл всё ещё убеждал журналистов, что финансовая система США в полном порядке. И он вряд ли пытался кого-то обмануть — скорее всего, просто не понимал последствий, пишет издание.

В середине октября, когда рыночные котировки упали, резко возросло число маржин-коллов и распродаж — по большому счёту из-за большого объёма займов и продолжительного периода спекуляций. Инвесторы-обыватели не ожидали такого исхода. Они верили, что Митчелл и коллеги — «компетентная прослойка, заслуживающая доверия и знающая больше других».

Как менялся промышленный индекс Доу Джонса. Прямо перед крахом 1929 года он резко возрос. Источник: The Hustle
Как менялся промышленный индекс Доу Джонса. Прямо перед крахом 1929 года он резко возрос. Источник: The Hustle

Как «безупречный управленец» стал «козлом отпущения»

В 1933 году Митчелл получил повестку в суд и оказался вынужден отвечать перед адвокатом Фердинандом Пекорой, который считал всех банкиров «банкстерами» — финансовыми гангстерами. Сперва он пытался себя оправдать, но позже признал, что National City Bank шёл на сомнительные сделки:

  • В 1929 году через схему с инвестиционными пулами он продал 1,3 млн акций горнодобывающей компании Anaconda Copper по цене $120 за штуку. Позже они обвалилась до $5.
  • Как-то раз банк за один день продал около 40 тысяч собственных акций, раздув тем самым их цену. Всего с помощью всевозможных ухищрений компания сбыла американцам 1,9 млн своих бумаг примерно за $650 млн.
  • В 1927 году компания дополнительно разместила часть своих акций, чтобы купить бумаги своей же фирмы General Sugar Corporation на сумму $25 млн. А после краха 1929 года выдала своим сотрудникам $2,4 млн кредитных денег, чтобы те могли восполнить потери.

В ходе слушания стало известно, что банк никак не проверял эмитентов акций, которые предлагал, и по сути «продавал всё, что попадалось под руку и на чём можно было заработать». Сам Митчелл также признался, что продал 18 тысяч акции банка жене на $2,8 млн реальной стоимости, чтобы избежать больших налогов.

В одном из слушаний участвовал один из инвесторов — Эдгар Браун: он пришёл в банк, увидев его рекламу в журнале. Брауна не интересовала быстрая прибыль — он шёл за «финансовой подушкой», однако банкиры убедили его взять заём и купить бумаги Anaconda Copper — и самого банка.

4 октября 1929 года Браун заметил, что рынок близится к краху, и отправился в ближайшее отделение распродать весь портфель. Оставить бумаги его заставили сотрудники — «чуть ли не силой», вспоминает он, так что активы так и не принесли ему ни цента.

Митчелла обвинили в уклонении от уплаты налогов и позже оправдали. Но потом в суд с иском по той же статье обратились федеральные власти, всё-таки добившись от него признания вины и компенсации в 1938 году.

Фердинанд Пекора за работой в 1933 году. Источник: Hulton Archive
Фердинанд Пекора за работой в 1933 году. Источник: Hulton Archive

Показания Митчелла не только изменили судьбу National City Bank, но вдобавок ко всему ознаменовали начало фундаментальных реформ в экономике США.

В 1933 году правительство приняло закон Гласса-Стиголла, который запретил коммерческим банкам заниматься инвестиционной деятельностью (его отменили в 1999 году). А также закон о ценных бумагах, обязавший брокеров предоставлять клиентам всю информацию о компании-эмитенте.

Митчелл (в центре на переднем плане) с друзьями и коллегами после того, как суд признал его невиновным по первому обвинению. Источник: Getty Images
Митчелл (в центре на переднем плане) с друзьями и коллегами после того, как суд признал его невиновным по первому обвинению. Источник: Getty Images
6565
реклама
разместить
13 комментариев

Так а чем для него кончилось

5

Неужели даже не присел?

Заплатил вроде миллион долларов и простили.

Полина, огонь! Ещё одна отличная публикация, благодарю 👍🏻

2

SupeR! Спасибо!

1

Полина, спасибо за статью, контент очень интересный

Раскрывать всегда
Я вылезла из 15 млн долгов в 120 млн прибыли. Вот мои 11 выводов о людях, маркетплейсах и себе

Сегодня я управляю группой компаний с оборотом 650 миллионов в год и могу без дергающегося глаза вспомнить, что полезного я вынесла из этой истории.

Когда продавала рюкзаки были ошибки в расчетах, теперь четко веду такие таблицы по каждому проекту
1111
22
11
реклама
разместить
Импортозамещённый «Суперджет» совершил первый полёт с российскими двигателями ПД-8

Ранее тестировали версию с франко-российскими двигателями SaM146 — чтобы «ускорить программу испытаний».

Источник: «Ростех»
1818
33
11
Это хорошо. Правда хорошо. С шасси вопрос ещё решить бы.
Цены на услуги SEO и Яндекс Директ на фрилансе — по данным исследования из 100 специалистов. Что не так с фрилансерами?

Меня зовут Максим Тарасенко. Я — руководитель агентства интернет-маркетинга ReMarketing.bz. В своей статье расскажу, как мы проводили конкурентный анализ на рынке Digital-услуг и какие результаты мы в итоге получили.

Цены на услуги SEO и Яндекс Директ на фрилансе — по данным исследования из 100 специалистов. Что не так с фрилансерами?
День 1118: российский рынок рекламы вырос по итогам года на 24,3% и достиг 679,1 млрд рублей

Собираем новости, события и мнения о рынках, банках и реакциях компаний.

Источник фото: «Премиум Груп»
44
11
11
Дурова отпустили из Франции, а также запрет судами криминально-кринжовых стикерпаков для ТГ

Самые интересные новости финансов и технологий в России и мире за неделю: в России продолжают гоняться за налогами блогеров, доллар упал до 85 рублей, ЦБ РФ не может определиться с позицией по крипте, S&P500 валится вниз вместе с Теслой, OpenAI хочет продавать AI-докторов наук по $20к в месяц, а художники массово перерисовывают обложку книги про Ве…

Павел выглядит радостным. Рукопожатие крепкое!
66
«Узнаваемость марки взлетела»: актёр озвучки рассказал, как в телеэфир прошла реклама, где название китайской машины Bestune звучит как «п****н»

Цели исковеркать название ради хайпа не было.

8080
1717
Читал отзывы на эти машины, говорят название полностью соответствует.
Мою карьеру на vc похоронил ноунейм-разоблачитель, грустно ли мне?

Батюшку окрестили вором и мошенником! Правда ли, что я несколько месяцев обманывал аудиторию, — давайте разбираться.

Простите, автора замазал, сегодня без рекламы пиявок обойдёмся)) 
2020
1919
1010
33
33
Указывай ссылку на оригинал. Без указания ссылки, это плагиат (воровство). Получается, что ты не уважаешь труд автора-оригинала, а нам здесь за справедливость чешешь.
Батюшка Бизнесменский, или как автор vc из топ-5 ворует чужую статью, выдавая её за своё интервью, а неудобные комментарии удаляет

Незапланированное воскресное расследование о том, как топовый автор обманывает читателей vc.ru

Батюшка Бизнесменский, или как автор vc из топ-5 ворует чужую статью, выдавая её за своё интервью, а неудобные комментарии удаляет
103103
1010
66
55
22
11
11
Невыдуманные истории, когда владельцы бизнеса решили пренебречь информационной безопасностью

Мечта собственника — сильная команда и высокая производительность. Но риски для компании мало кто осознает. Рассказываем, как предпринимателю понять мотивы сотрудников, есть ли угроза мошеннических схем, подделок документов, утечек информации и финансов.

Невыдуманные истории, когда владельцы бизнеса решили пренебречь информационной безопасностью
2424
44
33
33
22
11
11
реклама
разместить
Китайская Baidu выпустила рассуждающую модель Ernie X1 и базовую мультимодальную Ernie 4.5

Компания сравнивает их с Deepseek R1 и GPT-4.5.

88
22
11
11
Ооо наконец-то очередной убийца ChatGPT. _ Начал волноваться что уже неделю новых убийц не выходило Про прошлых что-то быстро забыли
Почему лендинги - это хр*нь сливающая бюджеты и как понять какой же сайт нужен компании
Почему лендинги - это хр*нь сливающая бюджеты и как понять какой же сайт нужен компании

Почему лендинги, несмотря на мифические кейсы вроде «одна страница = миллион продаж», на самом деле чаще становятся причиной потери денег, а не источником успеха и развития компании? Давайте разбираться.

1111
77
Космический корабль Crew Dragon с российским космонавтом Кириллом Песковым пристыковался к МКС

Он должен вернуть на землю в том числе экипаж миссии Boeing Starliner, который застрял на станции из-за неисправности своего корабля.

Фото NASA 
1313
22
А батут-то ничего, да, Дмитрий Рогозин?
[]